Y Combinator dà il testo alle startup: preparati al peggio

l’acceleratore Combinatore Y, uno degli oracoli del mercato delle startup nella Silicon Valley – e anche coccolato dagli appassionati dell’ecosistema dell’innovazione qui in Brasile, ha una brutta notizia. In una lettera inviata ai fondatori delle startup nel tuo portfolio, il consiglio è: preparati al peggio perché il mercato sarà crudele. “Nessuno può prevedere quanto può andare male l’economia, ma le cose non stanno andando bene”, il Combinatore Ynella sua prima considerazione dello scenario attuale.

La lettera, dal titolo poco entusiasmante di “Recessione economica”, chiede ai fondatori di cercare il modo in cui le loro aziende possono raggiungere lo status di “Default Alive”, ovvero trovare un modo per mantenersi in vita con le risorse che già hanno in la loro scatola. Per coloro che non vedono questa possibilità, il suggerimento è di aumentare gli investimenti con investitori attuali o nuovi il prima possibile, suggerendo che il tempo di distribuzione degli assegni sta volgendo al termine. “Indipendentemente dalla tua capacità di raccogliere capitali, è tua responsabilità garantire che la tua azienda sopravviva se non sarà possibile raccogliere capitali nei prossimi 24 mesi”, avverte l’azienda. YC. La riduzione dei costi e l’allungamento dei tempi di utilizzo della cassa deve avvenire rapidamente: entro i prossimi 30 giorni.

Perché??????

Il mercato azionario è in subbuglio a causa degli alti tassi di interesse per combattere l’inflazione. Con il governo che paga di più sulle sue obbligazioni, c’è un movimento verso opzioni di investimento più sicure. La riduzione dell’esposizione al rischio ha già fatto arretrare dal 20% al 60% le azioni di aziende come Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google, gruppo noto come FANNG, che è sempre sembrato sicuro di crescita e apprezzamento l’anno fino ad oggi. Fino al Nubankche ha debuttato in borsa a dicembre/21 come la banca più preziosa dell’America Latina, ora vale un terzo del Itau.

Ma cosa c’entra questo con il mercato delle startup? Tutti. Nonostante cammini separatamente, il mercato del capitale di rischio si concentra fortemente sul mercato pubblico come riferimento per la valutazione delle aziende. Inoltre, il movimento di avversione al rischio finisce per essere lo stesso. Meglio investire nel reddito fisso che in imprese che nessuno sa se funzioneranno. “Gli investitori in venture capital avranno più lavoro da fare per raccogliere capitali e i loro finanziatori si aspetteranno più disciplina nei loro investimenti. Di conseguenza, durante le flessioni, anche i fondi più rinomati con molti soldi rallentano l’allocazione del capitale (e i fondi meno preparati spesso smettono di investire o muoiono). YC.

Ciò porta a una minore concorrenza per gli accordi, che si traduce in valutazioni inferiori, dimensioni arrotondate più piccole e meno accordi chiusi. “In queste situazioni, gli investitori tendono anche a riservare più soldi alle loro aziende che stanno andando meglio, il che riduce ulteriormente il numero di nuovi investimenti”, aggiunge l’acceleratore. La valutazione è che il rallentamento avrà un impatto sproporzionato sulle startup internazionali, quelle che hanno molti asset, margini bassi, sono hardtech e quelle che hanno accelerato il cash burn e hanno ancora molta strada per generare entrate.

Lo scenario di minore liquidità e aggiustamenti si fa già sentire con round come quello in corso klarna accadendo con una valutazione notevolmente inferiore. Nelle conversazioni delle ultime settimane, il startup ha sentito che i negoziati dei round si allungano e che la crescita a tutti i costi è stata tralasciata nelle analisi. La generazione di profitto, o almeno la sostenibilità del business, sta diventando la parte principale della valutazione.

Lo YC avverte anche: “capire che il numero di incontri che gli investitori hanno non diminuisce nella stessa proporzione della riduzione degli investimenti. È facile illudersi pensando che un fondo stia effettivamente investendo quando non lo è”!

Per non parlare del fatto che ha parlato solo di caos, YC conclude la sua lettera con la vecchia massima di “ogni crisi è un’opportunità”. “Ricorda che molti dei tuoi concorrenti non pianificheranno correttamente, continueranno a bruciare soldi e si renderanno conto di essere fregati solo quando cercheranno di alzare il loro prossimo round. In genere puoi conquistare quote di mercato significative durante una recessione economica semplicemente rimanendo in vita”.

E qui in Brasile?

Quanto alle terre delle Canarie, in un certo senso era già possibile notare che la festa era molto meno vivace. unicorni locali – un esempio è il loft – sono riluttanti al momento a parlare di IPO, probabilmente già consapevoli del mercato che si è già congelato e dell’impatto che l’instabilità può avere sulle loro valutazioni nei nuovi finanziamenti.

Inoltre, altre startup stanno prendendo decisioni ancora più drastiche, ricorrendo al discorso della “riorganizzazione interna” per far fronte a un mercato meno favorevole. Poco dopo è apparso sui media con il piano di “dominare il mercato della ristorazione”, con i soldi allineati con R $ 80 milioni da un round guidato da Tiger Globalla piattaforma di gestione Zak ha colto di sorpresa molti licenziando circa il 40% della sua forza lavoro la scorsa settimana. È stato un licenziamento di massa, fatto tramite videochiamata. Anche altri big hanno vissuto scenari simili: il Quinto piano aveva 57 licenziato, il molto soppalco rimosso 159 (sostenendo di essere frutto della fusione con CrediHome) e il Riattaccato facilmente 260 persone.

L’ecosistema locale ha già numeri che dimostrano che l’inverno è arrivato: secondo i dati del Quartiere, nei primi mesi del 2022 si è registrato un calo del 4% del volume degli investimenti rispetto ai primi 4 mesi del 2021, per un totale di US$ 2,3 miliardi di contributo. In termini di accordi chiusi, c’erano quasi il 13% in meno, con 238 round.

Inoltre, il ritmo di emersione di nuovi unicorni è rallentato bene nel 2022. Se nel 2021 il Brasile ha avuto una performance trionfante con 9 marchi che si sono uniti al club di valutazione da 1 miliardo di dollari, fino a questo mese di maggio ne abbiamo solo due: il Fintech Dock è il neon neobanca.

La visione austera dello scenario attuale viene anche da chi si fa conoscere investendo in nuove imprese. In un recente post sul suo profilo Linkedin, il fondatore e CEO di StartSe, Junior Borneli, ha incarnato Clodovil e ha riservato parole dure per dire che il mondo delle valutazioni fantastiche è diventato “una festa vuota”. “La bolla non è scoppiata. L’ha svuotata”, ha detto il dirigente, in un post con più di 2.200 like. A quanto pare, questa è una visione condivisa da molti.

la storia si ripete

In un articolo per il startup pubblicato questa settimanaeditorialista Diego Barreto, VP di iFood, ha evidenziato che la teoria schumpteriana dei cicli prevede accuratamente l’alternanza di boom e bust e molti dei cicli economici derivati ​​si sono rivelati modelli abbastanza affidabili. “Il principio è sempre lo stesso: ogni boom è insostenibile. Disegnando, è una parabola in cui tempi di pace sono seguiti da teste mozzate. Crea e distruggi, successivamente. Saper vedere il domani è ciò che rende i vincitori”, ha sottolineato.

Secondo lui, a soffrire di più in questo momento sono coloro che non sono antifragili. “Gli antifragili, come tanti altri, sono esempi di successo indipendenti dagli umori del mercato. Hanno superato i tempi difficili e sono migliorati, diventando più preparati per il prossimo inverno”, ha sottolineato.

(con Gustavo Brigato)

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